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有一个与收益率曲线波动相关的非常可靠的效应

  最近,市场都在关注美债收益率曲线的倒挂,以及这对美国潜在衰退意味着什么。在这方面的历史记录好坏参半,学术界对于“这次是否有所不同”存在很多争论。但分析师Tom McClellan认为,有一个与收益率曲线波动相关的非常可靠的效应可以讨论。

  在上面的图表中,McClellan展示了罗素2000指数和罗素1000指数的比率,以及10年期美国国债收益率与3个月美国国债收益率之间的息差,该收益率差曲线指数)与收益率曲线个月的走势趋于相同。

  黄金和R2/R1之间具有强相关关系。然而,在较短的时间尺度上,确实看可以到两者的背离。

  大多数情况下,当出现这样的背离时,R2/R1的方向最终都是正确的。因此,这意味着金价上涨至1500美元上方,是严重地偏离可轨道。但在2008年,金价摆脱了类似的背离,并在一段时间内继续走高。因此,尽管人们的正常反应是,这种背离对金价不利,但这一规律并非没有例外。不过,基于历史的更好押注是,期望市场意识到黄金的上涨没受到有R2/R1或收益率曲线的支撑,这对于黄金多头来说是一个值得担忧的问题。

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